资管周报：油价“过山车”考验银行理财配置能力；公金年会- 金年会体育- 官网APP募私募基金皆出台信披新规

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　　直击信披“模糊地带”，中基协细化私募基金信披要求，穿透要求充分揭示底层资产

　　中小理财今年末清零整改生变？部分机构仍在新发，年内监管是否新批理财子成重要信号

　　中小银行理财今年末清零整改或生变，多家银行的理财人士受访，对财联社如此表示。今年是否会有新的理财公司获监管部门批设是重要信号，若有新批，则未批设的中小银行理财大概率会清零。

　　今年以来，中小银行已发行1598只公募理财产品，以封闭式为主，产品到期日多在2027年之前。不过，财联社近期观察发现，包括浙江富阳农村商业银行、昆仑银行、临商银行、广东南粤银行、西安银行、长沙银行、大连银行、湖北银行、中原银行、广西北部湾银行等在内的多家银行，发行的部分封闭式理财产品到期日在2027年及之后，这被市场看作是清零整改放松信号。此前于2024年，监管对未成立理财公司的银行理财业务风险做出提醒，要求部分省份相关城商行与农商行于2026年末将存量理财业务全部清理完毕。

　　国际油价在短短72小时上演了一场从狂热到冰点的极端过山车行情，令全球资本市场神经紧绷。石油正成为理财公司的焦点博弈板块。然而，配置的必要性与实际操作难度之间形成了鲜明对比。某股份行理财公司人士向财联社记者坦言，虽然意识到这块资产很重要，但当前的配置难度非常高。另有理财公司产品负责人透露，直接参与高杠杆的原油期货对追求稳健的理财资金而言波动过大。因此，通过相关QDII基金或ETF产品进行布局，成为当前捕捉原油和其他大宗商品机会、同时控制回撤的折中选择。

　　开年以来，混合类理财产品的发行逆势升温。从今年新发的产品看，混合类理财的投资策略丰富，有力拓展了传统固收理财的收益边界。Wind数据显示，2026年至今混合类理财产品已发行172只，显著多于去年同期的90余只。特别是在包含春节长假的2月，新发理财产品数量整体环比下降，但混合类理财产品发行数量逆势增加，当月新发产品数量66只。

　　从2025年银行理财子公司的罚单情况来看，据界面新闻记者不完全统计，银行理财子公司2025年被罚没金额共计约6000万元，相比2024年罚金总和接近翻倍。从银行及其理财子公司的违规行为来看，代客理财操作不合规、投资运作不规范是被处罚的主要原因。

　　除公开的罚单之外，界面新闻记者注意到，在监管趋严的2025年，理财行业仍然存在操控业绩、“打榜”营销的“乱象”，俨然成为业内“公开的秘密”。收益“打榜”营销是指部分理财公司通过“养壳产品”人为操控收益表现，即先以小规模产品包装出短期高收益率，吸引客户买入，此后不久就业绩“变脸”，回到真实的收益水平。在某社交平台，理财产品收益率“一买就降”成为“吐槽”重点。不过，这一现象已被监管部门关注并出手整治。

　　3月13日，证监会正式发布修订后的《公开募集证券投资基金信息披露内容与格式准则第2号—定期报告的内容与格式》（以下简称《准则》），该准则将于今年5月1日正式实施。随后，中基协同步推出了包括季度报告、净值公告、年报半年报、基金合同生效公告及十一类临时公告、基金产品资料概要等在内的5份XBRL模板配套文件（其中REITs部分的季报、年报半年报另有要求）。

　　在业内看来，公募信披“1+5配套新规”组合拳兼顾层次清晰、重点突出与个性化披露需求。证监会表示，下一步，将做好《准则》实施工作，持续提升行业信息披露的规范性和透明度。

　　随着天量定期存款迎来集中到期潮，银行理财凭借渠道体量占据主场，保险资管依托长期资金稳守阵地，券商资管又如何把握存款偏好释放过程中的业务机会？

　　财联社记者采访了华泰资管、国信资管、国金资管、德邦资管以及财通资管等多家券商资管子公司。综合来看，在低利率时代与资产荒的双重背景下，券商资管子公司正不约而同地将目光锁定在“固收+”与多策略配置上，力求用更精细的交易能力与更极致的客户服务，承接从银行溢出的庞大低风险资金。

　　在剖析了券商资管子公司如何通过重构“固收+”与多策略产品矩阵承接从银行溢出的庞大低风险资金后，在产品同质化日益严重的今天，面对银行理财的渠道优势与保险资管的长线优势，券商资管如何证明自己的不可替代性？

　　各家券商资管子公司采访结果来看，在财富管理转型的深水区，券商资管正试图释放更深层次的潜能，一是依托母公司资源的协同效应；二是拓宽全球视野的跨境布局；三是从“销售导向”向“服务导向”的深刻变革。

　　直击信披“模糊地带”，中基协细化私募基金信披要求，穿透要求充分揭示底层资产

　　3月13日，中国证券投资基金业协会就《私募投资基金信息披露实施细则》公开征求意见。征求意见稿通过量化指标、穿透要求和标准化模板，为私募基金信息披露定下了清晰的标准。在私募证券投资基金季度报告中，信披细则对投资资产的穿透要求，可充分暴露底层投资资产的风险。有关跨境投资、衍生品投资等复杂投资策略的信披要求也进行了细化

　　农银汇理最新公告，总经理程昆因近期参加集中培训无法履职，自3月13日起，公司董事会决定暂由董事长黄涛代行总经理职务。业内消息指出，程昆将回归农行总行，农银汇理总经理一职拟由农银理财副总裁孙建坤接任。

　　据公开信息，孙建坤在2025资产管理年会上指出，公募发展30多年来前十名公司已发生翻天覆地变化。某些基金公司在十年前，甚至更早的时候就开始布局指数化场景，在过去的两年内获得巨大收获，这说明产品前瞻性布局能力对一家资管机构而言至关重要。从新发产品来看，农银汇理2025年新发产品已经明显向被动指数基金倾斜。

　　浙江证监局近期连发罚单。直指券商从业人员执业规范及机构合规管理漏洞。其中，因托管业务核心岗位人员经验不足、办公场所未独立以及子公司合规管理不到位等多项问题，被责令改正。

　　近日，一份清盘预警公告引发市场热议：国寿安保尊悦纯债发布清盘预警，截至今年3月2日已连续30个工作日低于5000万元。这只产品目前成立不足半年，基金经理为拥有13年固收产品管理经验的老将桑迎。无独有偶，桑迎管理的另一只基金——国寿安保尊富30天持有期债券也在成立不足一年后就沦为迷你基，一度多次发布清盘预警。

　　考虑到债基的管理费率并不高，且这两只产品成立不久后就迅速沦为迷你基金，公司发行这两只产品基本是倒赔钱的。业内人士对记者表示，基金业绩与基金经理资历均无明显短板，产品规模却面临困境，大概率是销售策略出现偏差。

　　百亿基金经理傅友兴离任的消息最终还是落地了。3月12日，广发基金发布公告称，傅友兴卸任广发稳健增长和广发睿阳三年定开两只在管产品，同时宣布离职。

　　高质量发展背景下，基金经理等投研人才上呈现出明显的两大变化：一是公募高管在当下已经不是香饽饽。之前“投而优则仕”，意在用职务留人、用薪酬留人，如今，在限薪等因素影响下，部分资深基金经理卸任高管职务，意在摆脱行政事务，专注投研；二是公司层面更为重视平台化、体系化建设，而非押注单个基金经理。这一变化也是与市场行情轮动加快有关，赛道型基金经理轮番上演“花无百日红”，丰富的产品矩阵，“东边不亮西边亮”，才是基金公司规模的法宝。

　　上周，主要权益剧烈震荡，涨跌不一。上证50下跌1.20%，创业板指上涨2.51%，中证1000、中证2000分别下跌0.42%、1.43%。涨幅靠前的行业板块是煤炭、电力设备、建筑装饰，跌幅靠前的是石油石化、、有色金属。

　　上周新发基金合计发行规模为 360.88 亿元，较前一周有所增加。其中股票型基金发行 198.24 亿元、混合型基金发行 150.07 亿元、债券型基金发行12.58亿元。新发基金中数量较多的类型为被动指数型（12只）和偏股混合型（8 只），发行规模分别为 62.72 亿元和128.58亿元。本周将有 24 只基金进入发行阶段，其中被动指数型（8只）、混合债券型二级（5只）、偏股混合型（4 只）。

　　据华西证券宏观固收团队的数据，随着季末考核时点临近，理财资金回表压力逐步加大。上周（3月9-13日）存续规模转降，较前一周下降445亿元至33.45万亿元。预计后续两周，存续规模仍将季节性收敛，且收缩幅度或边际扩大。理财破净水平小幅回落，全部产品破净率较前周下降0.20pct至0.34%。全部理财业绩不达标率较前一周降0.3pct至24.8%。