金年会- 金年会体育- 官网APP地缘频发、波动放大头部私募们怎么看？

　　金年会,金年会体育,金年会体育app,金年会体育官方网站,金年会注册,金年会最新入口,金年会APP地缘事件频发下，全球股市与大宗市场波动显著加大，未来配置如何做？2026年3月初，多家头部百亿私募发布了最新的投研观点，涵盖了AI产业趋势、消费板块、周期品、、港股市场以及地缘等多个热点话题。这些观点反映了当前市场环境下，专业机构对投资机会和风险的深度思考。

　　源乐晟在2026年2月月度策略中指出：“2月，全球资本市场发生的最重大事件无疑是美股软件公司的暴跌，投资者热议大模型公司将摧毁一切软件公司，且流行‘HALO’策略（即重资产、低淘汰）。所以美国科技股呈现两大趋势，一切和软件、互联网应用相关的公司都暴跌，而重资产的存储、光通信等反而在新高。美股市场的剧本在全世界其他市场的科技投资中也在上演，日本、韩国和大陆的半导体、光、存储等科技公司均在连创新高。”

　　“截至目前，AI对世界的影响越来越清晰。20年前，互联网诞生后，摧毁了传统的线下模式，让世界熟悉了互联网生活。到了2026年，AI开始影响人类的生活，从办公、广告营销、电商、出行甚至到外卖，AI开始颠覆过去20年建立起来的互联网生活模式。而且在AI时代，AI的进化速度远远快于当年的互联网，使得这种颠覆进展得越来越快。很多行业的从业人员，可能一觉醒来，突然发现行业出来一个AI应用，已经可以把他现在所做的工作基本替代。”

　　“具体而言，AI投资进入第四年，难度是越来越大的。但是也有一条非常清晰的路径，就是买AI产业链条中的通胀和紧缺环节。由于AI大量应用，导致Token数月环比成倍增长，所以对算力的缺口始终存在。以英伟达为首的算力提供商，每隔一年就会出台一些更高算力的芯片，使得单位Token的成本大幅下降。越高算力的芯片，对光、存储和电力的要求也会越高，这也使得从去年下半年开始，光和存储板块始终处于高景气的状态。我们也相信，随着越高算力的芯片推出，会对、光通信等带来更大的需求。我们会紧密跟踪和研究新的技术，继续寻找产业链的通胀和紧缺环节。”

　　重阳投资在2026年3月的来信中表示：“刚刚过去的春节假期，如果你走进一家县城街头的餐厅，大概率会遇到一桌难求的盛况。热火朝天的包厢里，推杯换盏间是久违的乡情。这种升腾的烟火气，不仅是节日里最平凡而动人的仪式感，更是洞察中国经济微观脉络的绝佳窗口。国家税务总局增值税发票数据显示，春节假期全国消费相关行业日均销售收入同比增长13.7%，亮眼的数据也印证了无论经济环境如何波动，人们对团聚和对美好生活的需求从未缺席。”

　　“但若以此断言传统消费已成昨日黄花，或许会错失核心资产的二次进化。仔细回溯过去几年企业年报经常提及的关键词，离不开‘变化’二字。如果说消费龙头第一轮进化是在行业成长期靠标准化、规模化获取份额、确立优势；那么第二次进化则是要求企业在存量竞争中，必须以更敏捷的组织、更柔性的供应链、更数字化的渠道与更清晰的产品结构，去适配分层分化的需求。”

　　“直销渠道和用户触达，或许是传统消费企业从新消费身上最值得借鉴的地方。传统经销体系在行业增长期起到了给企业加杠杆的作用，但在降速期则让企业难以感知终端水温，往往要等库存明显堆积、价格体系松动，企业才后知后觉。如何触及新增客群、又能平衡原有渠道利益，是老消费企业的首要课题，我们也已经看到一些成功的尝试。”

　　“二次进化并非增减SKU或是渠道压不压货这样的简单题，而是企业放弃过去规模至上的惯性思维，转而关注细分市场、定制化需求及内部管理的提升。”

　　“回到资产本身来看，传统消费正展现出低利率时代极其稀缺的确定性回报。第一，份额稳定性。传统消费资产拥有时间积累的优势，在过去20年的发展中沉淀了品牌心智和渠道的绝对优势，虽然有消费者需求变化的扰动，但仍然具备难以撼动的市场地位。第二，消费企业有能力且有意愿提升股东回报。产能扩张已在过去十年完成，目前传统消费企业正处于资本开支大幅回落的拐点，账面净现金充裕。自2024年起，消费企业普遍在提升分红和回购，以食品饮料板块为例，龙头企业股息率已经在4%左右。”

　　星石投资基金经理方磊在近期表示：“AI技术可以被认为是第四次工业革命，对社会发展的影响可以参照第二次工业革命。第二次工业革命是内燃机和电气化，解放了劳动力，基本实现了劳动力平权，体力劳动者就此沦为相对低端的劳动力。现在AI技术发展后，AI可以制作PPT和编程，相当于对脑力劳动者的革命，类似智力平权。”

　　“所以现在从整个行业看，受益的是哪些？一个是算力基建链，这是明确的，海外看也是直接受益的。再往后看，因为现在AI还处于发展期，还没有以应用为主，当前会产生一些需求，算力和电力都属于AI基建领域的投资。并且，虽然AI并不明确创造新的工作机会，但是AI技术能大幅提升工作效率是明确的，AI也不能凭空创造产品，对于原材料的消耗应该也是大幅度增长的，实物资产的需求理应也会增长，价格也可能上涨，只不过这属于相对靠后的受益场景。”

　　“在AI发展的第一阶段，投资AI基建链的确定性是比较高的，现在海外已经证明了AI基建投资较多，AI能力在持续提升。只不过这个方向可能存在市场预期过高导致股价阶段性涨得太多，需要注意控制风险。比如AI海外基建供应链里部分公司的净利润已达到40%-50%，虽然景气度很高，但是估值限制了后续的上涨空间，因为其实这些公司也是大周期股，等景气度高点过了以后，虽然盈利可能还在增长，但是净利率增速可能会向下，估值表现还有待商榷。并且，海外AI基建链的反应更为充分，所以我个人倾向于选一些国内AI基建链的公司，因为国内的进度要晚一些，景气度的高点也要晚一些，目前股价的反应也比较少。”

　　在近期发布的月度投资手记中，星石投资指出：“AI进展加速，中国模型信心加强。春节前后国内多家头部模型厂商密集发布新一代大模型，模型能力快速提升，同时部分模型完成了国产芯片的适配，延续着低成本高性能的优势。以字节新一代多模态大模型Seedance2.0为例，Seedance2.0在视频生成质量、指令遵循与一致性等方面大幅进步，成为全球第一梯队的视频模型并迅速在海内外出圈。国产大模型的进展加速推动国产算力实现Token出海，今年2月OpenRouter平台上国产AI模型的调用量爆发式增长，周度调用量首次超过美国，国产AI模型处于一个进展全面加速的阶段，不仅在技术能力上显著增强，也在应用层面实现了突破，这将提振市场对于国产AI模型未来发展的信心。”

　　“国内通胀回升势头逐渐显现。供给端看，去年7月以来政策对反内卷的重视程度明显提升，各项配套政策陆续出台，去年下半年制造业投资增速的大幅放缓反映了供给端的持续优化。随着供给调整带动供求关系改善，今年商品涨价呈现扩散趋势，1月PPI环比上涨幅度加大。与此同时，需求端也在释放积极的信号。1月70城二手房价格环比降幅总体收窄，春节前后一线城市二手房价格指数环比小幅上升，地产有初步止跌回稳迹象。春节消费数据也显示终端需求比较积极，航空、酒店等出行服务价格同比明显回升，全国重点零售和餐饮企业日均销售额增速较去年加快。在供给持续优化的背景下，需求复苏迹象的出现将继续推动物价水平修复，国内通胀回升的势头逐步显现。”

　　世诚投资在专题研究中指出：“2026开年以来，贵金属市场经历了一轮惊心动魄的巨震行情，白银等品种短期内振幅超出多数投资者预期，市场从月初的狂热快速转向震荡回调；尤其春节前后，行情呈现‘节前震荡筑底、节后温和回升’的态势，进一步凸显市场理性回归的特征。但波动背后，贵金属中长期核心逻辑未发生根本性改变。”

　　“1月贵金属大幅上涨的核心驱动是地缘。我们将1月定义为‘地缘政治大月’，以美国主导的地缘事件频发，覆盖欧洲、中东、拉美三大区域：1月初，美国抓捕委内瑞拉总统马杜罗；月中，特朗普在其社交平台宣称，若欧洲阻挠其格林兰岛计划，将对欧洲加征关税，欧洲国家随后对美反制；1月下旬，特朗普调集重兵前往伊朗，中东局势升级。多重地缘事件叠加，推动避险情绪升温，成为贵金属涨价的催化剂。”

　　“1月29日，特朗普提名凯文·沃什为下一任美联储主席，成为市场反转的关键节点。据博彩网站预测数据，当日沃什提名概率骤升至94.5%，远超市场预期。沃什过往的核心政策主张是降息、缩表和强美元，降息对市场偏利好，但缩表主张被解读为。沃什在担任美联储理事期间，多次批评美联储资产负债表过于庞大，偏离核心职能，其缩表主张引发市场对联储货币政策转向的担忧，刺破贵金属的泡沫。”

　　“但深入分析后不难发现，沃什的缩表主张能否落地，仍存在诸多不确定性，短期落地概率极低。从现实条件来看，沃什上任后短期内难以推进缩表：一方面，当前美联储准备金水平已处于合理区间偏下限，准备金充裕度不足，若贸然缩表，可能引发美元流动性危机，推动长端利率上行，进而导致美股承压；另一方面，TGA账户（美国财政部一般账户）当前处于低位，无法像2023-2024年那样对冲缩表对流动性的冲击，缩表对金融市场的负面影响将难以控制。”

　　“中长期来看，全球地缘政治格局演变、主流经济体财政政策缺乏纪律两大趋势，将持续支撑贵金属走势。近期日本转向激进的扩张性财政政策，引发市场对其财政恶化的担忧，而类似的财政扩张趋势在全球主要经济体中普遍存在，财政纪律松弛带来的不确定性，将提升贵金属的避险与保值需求。同时，全球地缘冲突的长期性与复杂性，也将为贵金属价格提供底部支撑。”

　　“央行增持黄金是贵金属中长期走势的核心支撑，且这一趋势短期内不会逆转。当前全球存量规模已超过美债存量规模，上一次出现这一现象还是在20世纪80年代。核心逻辑在于，正逐步替代美债信用，各国央行（尤其是近期欧洲央行）持续增持黄金、抛售美债，本质上是对美元信用的担忧，也是去美元化趋势的具体体现。与传统投资需求不同，央行购金具有稳定性、持续性强的特点，对价格敏感度低，形成贵金属价格的‘安全垫’。”

　　和谐汇一研究部执行董事赵辰在近期指出：“2026年开年以来以贵金属为代表的有色行情就如火如荼。化工虽然整体没有色抢眼，但龙头普遍涨幅也都在30%以上。而且不像有色中贵金属一枝独秀，化工龙头几乎是普涨。纯从配置的角度赚钱难度还要更低。那么走到当前位置，后续周期怎么看呢？我们的判断今年就是有色冲顶，化工接力之年。虽然短期有色还在烈火烹油，但持续了多年的牛市大概率已走到尾声，未来几年舞台将让给以化工为代表的中业。”

　　“从资源股的上涨逻辑看，市场最关注的基本面反而最不重要，核心还是靠宏观驱动。只要宏观叙事不改变，行情最多是降波，很难直接结束。而今年宏观最大的驱动，就是为了中选美国会选择财政货币双宽松。强流动性又叠加资产荒，资源品就成了今年最强的进攻之矛。从股债商比较看，在海外主要经济体都大力宽财政背景下，债券肯定是要首先放弃的。美股经过多年上涨，交易端已非常拥挤，很难再大幅增配。以黄金为代表的商品，本身基本面够硬，又有百年未有的宏大叙事加持，还处于低配状态，自然成为阻力最小的方向。”

　　“联储主席换人恰逢金属价格大幅调整，市场普遍解读为仅是时间点的巧合，两者并无因果关系，调整核心还是前面涨多了。而且沃什作为特朗普钦点的主席，相比现任只会更加鸽派，毫无担心的必要。对于投资来说，最大的风险都来自于未知的未知。虽然我也不确定新主席上台后到底会不会真的缩表，但市场完全不定价这个风险本身就是最大的风险。而且以美国现在的经济状况而言，一旦开启缩表大概率会刺穿所有资产泡沫，到时烽火连天就不是有色下跌这么简单了。”

　　“化工和有色比优势是位置低，劣势则是基本面没那么扎实，这波上涨70%靠心动、30%才是幡动。其实化工当前的主要矛盾比较清晰，好处是经历了长期景气低迷，资本开支确实结束了，供给压力越来越小。未来只要景气不反转，资本开支就一直起不来，景气总会反转，这是个无解逻辑。因此时间是化工的朋友，相当于行业有一张早晚会兑现的看涨期权。”

　　“碳酸锂从周期属性上讲介于有色和化工之间，其供给端类有色，扩产周期很长。这一轮产能释放后，将进入长周期产能增速下行，远期类似于铜铝当下的局面。需求端又类化工，爆发力很强。而且未来1~2年，需求增速会远超绝大多数化工品种。另外与化工类似，金融属性很弱，几乎只看供需，这点与贵金属不同，相对不容易宏大叙事。整体而言，基本面比好的，位置比高。位置和锂类似的，基本面又远远不如。如果硬说锂有什么问题的话，主要还是去年那波涨速太快，涨幅太大，市场有点恐高。但反过来想，同样都是资源，涨了3年、锂涨了3个月，锂的单吨盈利就反超了。不正说明本轮锂行情志不在小，不太可能只是一波流。尤其是在今年金属和化工双双大涨的背景下，锂的估值优势再次突显，应该是有色向化工转换过程中最好的衔接品种。”

　　仁桥资产在最新的月度观点中表示：“二月，因假期因素，A股实际交易日不多。除香港外，整体指数波动不大。其中上证50下跌0.9%；沪深300上涨0.1%；中证500上涨3.4%；创业板下跌1.1%，恒生指数下跌了2.8%，其中恒生科技指数下跌了10.2%。尽管恒科在历史上波动就很大，但本月在全球和A股均平稳的背景下，这个跌幅还是比较意外的。”

　　“AI方面，我们坚持之前的判断，市场的关注点在从算力板块中悄然离开，尽管其业绩在兑现，但逻辑在破坏。当大家把注意力从美国七家科技巨头的资本开支逐渐转移到自由现金流时，泡沫继续膨胀的土壤可能就不复存在了。微软股价从高点已下跌30%，谷歌在公布炸裂的数据后不涨反跌，包括近期季报后股价的反常表现，所有这些，似乎都预示着资本市场中隐含的逻辑或故事已发生了质的变化。投资本质上是追求确定性的，也是要求回报的。但当AI未来的方向和格局越来越不清晰，而每一家参与者又都在掩面狂奔之时，总会有理性的人选择用脚投票的，这个过程可能已悄然开启，尽管眼下还只是非主流的杂音，但我想缺少的只是时间而已。”

　　“如开篇所讲，恒科近期的表现是所有指数中最差的，去年十月至今累计跌幅超过25%，现在已基本回到了去年四月关税战时的水平。说实话，这样的走势可能让很多人大跌眼镜，不好理解，因为很难找到一个明确的或系统的诱因。我们拆开恒科的组成来看，大体上也就三块资产，一是互联网；二是消费电子和科技硬件；三是汽车家电。客观地讲，每块资产可能都有一些各自的问题。互联网平台公司正在主动或被动的卷入AI的浪潮之中，保守有保守的风险，激进有激进的问题；和科技硬件正在面临存储价格大涨的客观现实；家电也在经历政策退坡后的销售乏力的现状。所以，恒科疲弱的背后也确实存在一定的客观事实，不算是完完全全的‘误伤’。但是，我觉得这些可能不是下跌的本质，本质还是在过去的两三年里，投资者对恒科的配置过于拥挤，无论是海外资金还是内地港股通的资金均是如此，所以，资金面的问题可能大于基本面的问题。往后看，当这种拥挤被重新打散之后，机会也将再次来临。因为，毕竟这些公司还是代表了中国当前最优秀的一批企业，即使是在AI的背景下，新的公司想取而代之也并非易事，而AI高投入的属性也决定了这些公司在资本和资源上占有绝对优势，当然，历史上小公司颠覆大公司的情况也发生过，我们会保持警惕，但显然还不会是现在。”

　　中欧瑞博吴伟志认为：“2026年2月28日周六，这必将成为载入史册的一天。伊朗时间上午9：50左右（北京时间14：20），美以发动了‘史诗怒火’联合行动，再次发动了对伊朗的袭击。在遭到袭击后，伊朗革命卫队迅速发动了‘线’的全面反击，宣布开展无红线的反击。伊朗对以色列和美军在巴林、卡塔尔、阿联酋、科威特等地至少14个美军基地和设施发动了导弹与无人机袭击。3月1日，西方媒体与伊朗媒体证实了伊朗最高精神领袖哈梅内伊以及一批重要军政官员在前一天的袭击中遇袭身亡。”

　　“为何美国与伊朗之间难逃这一战？以色列与伊朗之间，在2025年曾经有过12日的导弹互袭，美国出动轰炸机袭击伊朗的。很显然，伊朗这一次发展核计划认真吸取了当年伊拉克反应堆被摧毁的教训，将修建在大山深处的地底下，山的高度和厚厚的岩层，事实证明没有任何钻地弹能够做到通过空战打击的方式摧毁伊朗的核浓缩能力。如果无法阻止伊朗的核计划，那随着时间的推移，终将有一天或许伊朗能够真正拥有核武器，那将是弹丸小国以色列无法承受的风险与梦魇。”

　　“哈梅内伊作为伊朗的最高领袖，是典型的阿拉伯世界中强硬反美反犹派的领袖与旗帜。虽然这一次他身边最紧密的一批强硬派官员一并遇害，包括武装部队总参谋长穆萨维、革命卫队总司令.帕克普尔、国防委员会秘书阿里.沙姆哈尼和国防部长阿齐兹.纳西尔扎德。对于伊朗强硬派来说应该是遭受了严重的打击。但是哈梅内伊自1981年担任总统，1989年继任最高领袖连续执政总计约45年，近年面对随时可能在战争中被‘斩首’的风险，除了深居简出行踪隐秘之外，相信已经对如遭不测，伊朗政权如何传承做好了充分的准备。”

　　“我们认为美国和以色列清除哈梅内伊，绝不是问题的结束，而恰恰是问题的开始。中东局势的发展大概率不会按照点火者设想的剧本来演变百年大变局渐入高潮！”

　　“短期油价大涨不可避免，黄金贵金属也是火上浇油！伊朗之于世界的重要性，目前来看主要是两点，首先伊朗是欧佩克的第三大产油国，日产原油320-350万桶，占全球原油供应量的3%-4.5%；其次伊朗扼守着霍尔木兹海峡这一全球能源运输的‘咽喉’，它是连接波斯湾与阿曼湾的唯一海上通道，每一年全球原油的四分之一以上要通过这个海峡。这一次伊朗宣布封锁霍尔木兹海峡，短期内对国际油价一定会造成严重的冲击，油价短期大涨不可避免！”

　　“黄金和贵金属，在全球货币超发和逆全球化的大背景下，过去三年的表现非常亮眼，年初以来虽然出现大涨大跌的波动，二月份黄金和白银总体上结束了调整逐渐恢复稳步上涨的慢牛格局，美伊再度开战，也会对贵金属的避险需求有所刺激。在世界重回丛林法则无视国际法的时代，纸币的可信度与贵金属相比孰优孰劣，相信会引发全球央行、全球高净值人群的认真思考，资产配置的再平衡需要引发的新变化，是不容忽视的。因此，对于金价未来的发展，我们依然没有改变之前的观点，牛市中不轻易言顶。”

　　聚鸣投资刘晓龙在2026年最新月度观点中表示：“2月交易日较少，A股总体指数走平，化工、有色、地产链和AI算力的一些子方向表现较好。港股2月跌幅较大，尤其是恒生科技，跌幅10%左右，表现全球最差。外围市场，日韩市场呈现大牛市节奏；美国和中国类似，指数波澜不惊，但是结构分化巨大。”

　　“AI快速进步的叙事终于从美国蔓延到了A股和港股。总体上，SAAS和软件大跌，互联网垂类中跌，互联网平台小跌。如果最后是2-3个超级Agent入口垄断，那所有的垂类互联网价值都将大幅缩减，这种大是大非的问题，没人知道答案，但是想想互联网出来后对传统媒体、实体商业的冲击，的确不敢低估新技术对于原有商业的毁灭性打击。”

　　“AI算力内部，也发生了很大的变化。因为总体的算力投资规划已经很大，市场不再期待投资再大幅上调，这样作为总量的大市值公司今年陷入滞涨，而紧缺的细分环节、新技术受益的方向成为新的资金去处，尤其是日本和韩国存在大量的中上游技术制造环节，成为中美博弈和AI算力叠加下的受益市场，指数涨幅惊人。”

　　“国内方面，PPI和CPI上行的确定性继续提升，以有色、化工为代表的资产表现较好。我们增加了CPO方向的配置，也增加了一些AI硬件细分领域的配置，其余整体没什么变化。”

　　从上述头部百亿私募的最新观点可以看出，2026年初的市场呈现出复杂多元的投资格局。AI产业链的分化、消费板块的二次进化、周期品的轮动、贵金属的避险价值、港股市场的调整以及地缘政治的影响，构成了当前市场的主要关注点。各家私募基于自身的投资框架和研究深度，提出了各有侧重的投资策略，为投资者提供了多维度的市场视角。