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　　：今年以来供应扰动频繁，虽未改供需过剩格局，但库存增量斜率放缓，此外几内亚矿石政策构成关键尾部风险，不过随新投产落地，过剩将增大；随着大量仓单到期，盘面压力减轻，但现货市场或有压力，交仓或再次出现总体上边际压力减弱及几矿政策预期提振，但供需过剩、交仓压力等压制，资金增量有限操作上，前多已逢高减仓，

　　报收2848元/吨，上涨4.82%，创近期新高，主力合约减仓2万余手全球最大

　　土矿生产国几内亚计划于6月宣布改革措施，对这种矿石实施出口管控，以提振价格几内亚占全球

　　土矿到港量近期走增，主因几内亚矿端面临政策不确定性及传统雨季发运受阻双重压力，矿商为规避后期供应中断风险，正集中抢运窗口期积极发运，短期到港量阶段性放大，原料端供应偏松，国内新投产能按计划投放，北方及西南项目陆续出产品，市场流通货源充裕电解

　　土矿及能源价格抬升推升完全成本，现货价格运行于成本线附近，高成本产能亏损，产能释放节奏存在调整可能。

　　：宏观面上，国内会议未超预期，美国有滞胀风险，地缘扰动未有缓和供需矛盾上，中长期叙事逻辑未变；短期供应焦点在中东，已有企业受影响，且天然气价格上涨提升中东全部及部分欧洲气电

　　成本，若冲突持久，供应冲击将显著放大，反之将影响有限；需求上，海外注销仓单大增，贴水转正，国内需求恢复力度需通过库存回落来验证事件冲击提振

　　价，不过宏观偏空、以及或引致需求负反馈压制，短线偏强运行，关注地缘扰动走向及前高压力。

　　：宏观面上，国内会议未超预期，美国有滞胀风险，地缘扰动有缓和迹象供需矛盾上，中长期叙事逻辑未变；短期供应焦点在中东，已有企业受影响，且天然气价格上涨提升中东全部及部分欧洲气电铝成本，若冲突持久，供应冲击将显著放大，反之将影响有限；需求上，海外库存持续回落，贴水转正，国内需求恢复力度需通过库存回落来验证事件冲击提振铝价，但宏观偏空、以及或引致需求负反馈压制，触及前高后回落，但短线区间内偏强运行，关注地缘扰动走向。期货公司评论

　　：宏观面上，国内会议未超预期，美国有滞胀风险，地缘扰动有缓和迹象供需矛盾上，中长期叙事逻辑未变；短期供应焦点在中东，已有企业受影响，且天然气价格上涨提升中东全部及部分欧洲气电

　　成本，若冲突持久，供应冲击将显著放大，反之将影响有限；需求上，海外库存持续回落，贴水转正，国内需求恢复力度需通过库存回落来验证事件冲击提振

　　：今年以来供应扰动频繁，虽未改供需过剩格局，但库存增量斜率放缓，短期边际趋紧，此外几内亚矿石政策构成关键尾部风险，运行产能下行风险和成本抬升的政策预期给予支撑；不过随新投产落地，供应有增大预期，随着大量仓单注销，盘面压力减轻，但现货市场或有压力；资金增量有限，仍等待政策明朗操作上，触及区间上沿后如期回落，波段参与为主，关注内外政策动向

　　一德期货：海外电解铝复产预期升温电解铝：宏观面上，美伊协议达成，但美联储仍偏，地缘折价与宏观均压制价格供应上，国内供应偏高增速，海峡有望放开，海外电解

　　复产预期升温；需求上，国内外库存继续回落，但在海外复产预期及内外价差回升下持续性存疑，关注内需能否发力修复；资金入场不积极，短期偏空预期仍有发酵的可能，但中期高油价回落下宏观逆风改观，以及部分复产缓慢下的缺口逻辑仍存，或会提振铝价；操作上区间内可低多参与，关注复产落地情况、国内实际需求。

　　铝价挤出风险溢价周一夜间，LME铝报收3360美元/吨，下跌1.1%沪铝报收23955元/吨，下跌0.27%，主力合约减仓4000余手市场情绪及风险偏好在地缘反复与流动性收紧预期间频繁切换，铝价挤出风险溢价，重心下移后，更下方空间已被短期难以改善的供应缺口所限制而内盘

　　价因产业链受到地缘局势的冲击相对有限，表现更为抗跌此外，出口需求的持续回暖以及国内的趋势性去库情况亦对沪铝形成支撑 整体而言，地缘局势变化对于铝价的影响相对复杂，但海外低库存与供应紧张的状态短期难以扭转，使得价格下行空间有限，沪

　　国信期货：多空交织下氧化铝预计区间震荡周一夜间，氧化铝报收2846元/吨，下跌2.63%，主力合约增仓7000余手当前氧化

　　处于多空因素交织的格局之中根据Mysteel调研了解，几内亚某民营矿企因自4月海运费高企，在过去两个月发运量有所缩减以保长单氧化铝厂为主当前港口库存累计达8-900万吨，因此对矿区实行减产检修以适应港口发运节奏据了解，6月该矿企计划发运9条船，7月因海运费回落发运量有所回升，计划增加至10-11条船另外，据海关总署数据显示，2026年5月中国氧化铝进口43.85万吨，环比下降28.11%，同比增加549.63%;5月中国氧化

　　有所回落，原料供应受合规货源影响而紧张，虽有边际放缓，但合规货源供给偏紧趋势未改，对铸造铝合金成本支撑偏强，故铸铝呈现一定抗跌属性 供给端，废铝原料供应偏紧以及国内监管政策趋严支撑，原料供给受限的背景下，再生

　　厂主动控开工率，开工情况小幅下移，整体建成产能大致稳定，故国内供应量有所收减需求端，受到消费淡季的影响，传统燃油汽、摩方面预计仍将小幅走弱，由于新能源对传统燃油的替代效应，在消费端或有一定新兴对传统的对冲，令国内铸铝消费量维持韧性。

　　期货：铝价有所回调隔夜沪铝主力合约震荡偏弱基本面原料氧化铝供应偏多格局压制成本价格，电解铝厂原料拿货较低，其冶炼利润仍保持较好，故在产产能以及开工率几乎满产，故国内电解铝供给维持稳定态势需求方面，因国际地缘冲突的缓和以及美联储加息预期的走强，铝价有所回调，下游

　　材加工企业逢低采买以及询价意愿走好，现货市场成交情况转暖铝锭社会库存拐点确认，库存逐步回落 整体来看，沪铝基本面或处于供给稳定、需求转好的阶段，产业库存去化。

　　瑞达期货：氧化铝供给量仍显偏多隔夜氧化铝主力合约震荡走弱基本面原料端，因几内亚雨季影响以及其出口政策的收紧，铝土矿供应预期或逐步紧张，目前国内土矿港口库存仍充足，土矿价格暂稳，后续存有逐步坚挺走好的可能 供给端，国内氧化铝厂因冶炼利润以及内外价差出口窗口关闭等原因，产量以及开工情况有所回落，后续氧化

　　供给预期或逐步修复，当前氧化铝供给量仍显偏多需求端，虽铝价因宏观局面以及美国加息预期等原因有所回落，但

　　期货公司评论有色持仓日报：沪铝涨0.92%，中信期货减持超4.4千手空单截至6月22日收盘，沪铜2607收104890元/吨，跌0.08%；沪铝2607收24110元/吨，涨0.92%；沪铅2607收16385元/吨，跌0.46%；沪锡2607收422700元/吨，涨0.67% 各品种具体如下： 各品种持仓情况具体如下： 。期评

　　：今年以来供应扰动频繁，虽未改供需过剩格局，但库存增量斜率放缓，短期边际趋紧，此外几内亚矿石政策构成关键尾部风险，运行产能下行风险和成本抬升的政策预期给予支撑；不过随新投产落地，供应有增大预期，随着大量仓单注销，盘面压力减轻，但现货市场或有压力；资金增量有限，仍等待政策明朗操作上，区间上沿运行，若无政策等利好，有回落风险，关注内外政策动向

　　期货公司评论一德期货：电解铝区间内可低多参与电解铝：宏观面上，美伊协议达成，但美联储仍偏，地缘折价与宏观均打压价格供应上，国内供应偏高增速，海峡有望放开，海外电解铝复产预期升温；需求上，目前国内外库存继续回落，但在海外复产预期及内外价差回升下持续性存疑，关注内需能否发力修复；资金以离场为主，短期偏空预期仍有发酵的可能，但中期高油价回落下宏观逆风改观，以及部分复产缓慢下的缺口逻辑仍存，或会提振铝价；操作上区间内可低多参与，关注复产落地情况、国内实际需求。

　　周四，氧化铝报收2989元/吨，下跌0.55%当前氧化铝处于多空因素交织的格局之中一方面，几内亚铝土矿出口政策仍处于悬而未决的状态，虽然已出现多次消息驱动价格上涨，随后再度落空的情况，但政策预期本身即为价格提供了底部支撑，潜在风险始终未消除与此同时，山西地区受赤泥环保管控影响的氧化铝产能（约200万吨）使得地区内现货流通有所收紧，并持续强化现货市场的看涨情绪中东局势缓和、油价下跌后，部分船型航线海运费已出现下滑，直接压低了铝土矿到岸成本，对成本端支撑形成利空。期货公司评论

　　价获得一定利好另一方面，目前美联储年内降息的概率持续下降，流动性收紧预期的交易也仍对大宗商品价格构成压制基本面来看，由于海外铝供应端难以快速转向宽松，产能修复周期偏长，将在一定程度上限制价格下跌深度 整体而言，地缘局势变化对于

　　价的影响相对复杂，但海外低库存与供应紧张的状态短期难以扭转，使得价格下行空间有限，沪铝在23800元/吨附近更容易形成新的震荡中枢，多单底仓可守，关注中东局势变化，待情绪稳定后再评估加仓时机。

　　呈现一定抗跌属性 供给端，废铝原料供应偏紧以及国内监管政策趋严支撑，原料供给受限的背景下，再生铝厂主动控开工率，开工情况小幅下移，整体建成产能大致稳定，故国内供应量有所收减需求端，受到消费淡季的影响，传统燃油汽、摩方面预计仍将小幅走弱，由于新能源对传统燃油的替代效应，在消费端或有一定新兴对传统的对冲，令国内铸铝消费量维持韧性。

　　隔夜氧化铝主力合约震荡走势，基本面原料端，因几内亚雨季影响以及其出口政策的收紧，铝土矿供应预期或逐步紧张，目前国内土矿港口库存仍充足，土矿价格暂稳，后续存有逐步坚挺走好的可能 供给端，国内氧化铝厂因冶炼利润以及内外价差出口窗口关闭等原因，产量以及开工情况有所回落，后续氧化铝供给预期或逐步修复，当前氧化铝供给量仍显偏多需求端，虽

　　价因宏观局面以及美国加息预期等原因有所回落，但铝厂仍因较好的利润情况而保持接近满产满开工的状态，对氧化铝需求持稳。

　　18:16根据Mysteel了解，6月16日波罗的海巴西/西非海峡型船只至中国海运费加速下跌，降1.9美金/湿吨至32.609美金/湿吨。且据铝土矿市场参与者反馈，今日有部分船东报价至31美金/湿吨，回归至4月中旬海运费水平。2026-06-15

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